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【资讯】2014年一看改革二看转型

发布时间:2020-10-17 00:41:59 阅读: 来源:标价机厂家

2014年一看“改革”二看“转型”

2013年,A股市场呈现出冰火两重天的结构性走势。一方面,市场给予业绩增速不高的蓝筹股极低的估值,并给予传统周期行业极低的估值;另一方面市场给予发展前景受政策鼓励、有较好成长想象空间的行业极高的估值。从运行逻辑来看,2013年度行情演进可以用“估值修复”及“转型中国”来概括。其中,“估值修复”始于去年三季度末的政策拉动,但受经济复苏的反复性以及流动性冲击的影响,这种修复之路一波三折,上半年短暂表现后复归沉寂。“转型中国”作为2013年度行情“结构性”演进的主线,成长性较强的行业与政策预期确定的概念股表现抢眼,成为带领创业板反复走高的中坚力量。  经济“弱复苏”状态在2013年表现得非常纠结,新经济容量不大,传统行业受需求不足、产能过剩及对未来经济谨慎等因素的影响,整体扩产意愿不足,使得经济复苏的持续性一直存疑。传统行业深陷去产能化以及结构转型的漩涡中,预计这仍将是2014全年的任务。  展望2014年,我们认为市场所面临的经济环境基本保持平稳,相关方面可期待改善,但经济复苏的持续性仍需视政策互动的情况而定。市场环境改善的方面在于,相比以往,投资者的预期回报已经明显降低,一些略高于同期存款的货币理财产品热销很能说明这一事实;另一方面,改革带来的纠偏与潜力挖掘将改善经济增长质量及后续潜力,当然其效应的释放将是长期的。外部环境方面,美联储酝酿QE退出显示美国经济继续运行于复苏途中,发达经济体的同步复苏有望延续,这使得中国经济面临相对更有利的国际环境。  就2014年的积极因素来看,首先,宏观经济相对稳定,虽然长期增长中枢下移,但这一预期已得到充分的反应,在此背景之下,只要经济稍有亮点,便会被市场捕捉而进行正面的解读。其次,十八届三中全会决议释放出的改革“正能量”为市场认可,改革蓝图将陆续形成政府决策与具体政策。2013年因改革开放新布局而被称为“改革元年”,2014年将是具体落实的“开局之年”,政策落实或张或驰、或疏或密,将继续对市场产生重要影响。政策预期主导的结构行情将继续成为2014年的主要脉络之一。再次,中国经济增长方式“调结构,促转型”具有战略紧迫性,新兴行业面临广阔的成长机遇。最后,A股估值处于历史最低位,全球排名靠前,综合指数继续大幅下挫的动能不足,一旦企稳即会给热点展开提供基础。  不过,2014年的不利因素在于:一是经济长期增速重心下移,投资需求降低,传统行业过剩而处于持续的去库存阶段,周期股缺乏上行动力,进而制约股指系统性上涨。二是沿袭2013年中期以来的基本形势,2014年市场仍将处于流动性紧平衡的状态,加之在市场化方向的金融改革初期,资金成本面临上升压力,会不时对市场资金面形成约束。三是IPO重启使市场面临扩容压力,同时“注册制”导向之下“壳”资源价值降低,制约股指的系统性表现。四是在机构主导的平衡市中,市场交易机会的把握难度大为增加,整体的盈利示范效应难以有效形成,这对投资者长期信心修复形成制约。  整体来看,在股指不存在大幅向下空间的前提下,我们认为2014年股指表现将继续以波段运行的方式进行演绎,在这一背景之下,顺应潮流趋势,选准个股 ,把握结构性、阶段性的交易机会,仍将是2014年获利的关键。  就全年机会而言,一是建议关注“转型中国”延续以及行业前景明确的市场机会,重点行业如信息传媒、通信、互联网、节能环保、新金融以及环保节能、新能源、新材料、生物医药、信息工程、高端制造等;二是关注“改革红利”兑现过程中预期明确的领域,如户籍改革过程中农业人口市民化催生的机会、新城镇化催生的地域发展机会以及自贸区从试点到地域推进过程中的阶段性热点机会等;三是关注阶段性“热点穿插”带来的交易性热点机会,如食品安全、网络安全、海洋管理、大气治污、军工、“新丝绸之路”等;四是关注地域性国资进退、国企改革中的购并重组机会;五是关注技术创造活力迸发、由社会自发创新促动的高成长机会,如信息技术、互联网通讯、互联网金融 、医药、文化传媒等等;六是关注新股中的机会挖掘,2014年将有数百只新股登陆A股市场,这将给二级市场提供炒新的机会。

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